Analyse macroéconomique – FOMC, marchés actions et or : lecture d’un point d’inflexion - 28 janvier 2026

Introduction

À l’approche de la décision de la Réserve fédérale, les marchés financiers évoluent dans un environnement marqué par une accumulation de signaux contradictoires. D’un côté, les indicateurs économiques suggèrent un ralentissement progressif de l’inflation. De l’autre, la croissance demeure suffisamment résiliente pour inciter les banques centrales à la prudence.

Dans ce contexte, la séance du FOMC constitue moins un événement isolé qu’un point de lecture essentiel sur la trajectoire future de la politique monétaire américaine. Les réactions observées sur les marchés actions et sur l’or offrent un éclairage particulièrement pertinent sur les attentes actuelles des investisseurs et sur la perception du risque systémique.

Politique monétaire : une phase d’équilibre instable

Le consensus de marché n’anticipe pas de modification immédiate des taux directeurs. L’attention se porte donc quasi exclusivement sur le discours de la Réserve fédérale et sur la manière dont elle qualifiera l’état de l’économie américaine.

Deux forces opposées continuent de s’affronter :

• une inflation qui poursuit sa normalisation, ce qui plaide pour un assouplissement progressif à moyen terme ;

• une activité économique encore solide, qui justifie une approche prudente afin d’éviter une détente prématurée des conditions financières.

Cette tension explique la posture actuelle des marchés : une attente prolongée, marquée par une forte sensibilité aux communications de la banque centrale. Plus que la décision elle-même, c’est le signal envoyé quant à la trajectoire future des taux qui déterminera l’orientation des actifs risqués dans les semaines à venir.

Marchés actions : un équilibre dépendant du contexte macro

Du côté des marchés actions, et en particulier du Dow Jones, la dynamique reste étroitement liée à l’interprétation macroéconomique du cycle en cours.

La saison des résultats agit comme un révélateur. Les publications ne sont plus jugées uniquement sur leur qualité intrinsèque, mais sur leur capacité à s’inscrire dans un environnement de politique monétaire contraint. Dans ce contexte :

• des résultats solides mais accompagnés de perspectives prudentes peuvent être sanctionnés ;

• à l’inverse, des chiffres simplement conformes peuvent être bien accueillis si le discours monétaire est perçu comme plus accommodant.

Le marché ne cherche plus à valoriser la croissance passée, mais à anticiper la soutenabilité des bénéfices dans un environnement de taux durablement plus élevés. C’est cette lecture prospective qui explique la nervosité observée sur les indices et l’alternance rapide entre phases d’optimisme et de prudence.

L’or au-dessus de 5 000 $ : un signal structurel

L’évolution récente de l’or constitue un élément central de la lecture macroéconomique actuelle.

Le dépassement du seuil des 5 000 dollars l’once ne relève pas d’un simple mouvement spéculatif. Il s’inscrit dans une dynamique plus profonde, alimentée par une demande structurelle croissante et par une reconfiguration progressive des réserves mondiales.

Les données du World Gold Council montrent une accumulation soutenue d’or par les banques centrales depuis plusieurs années, à des niveaux historiquement élevés. Cette tendance reflète plusieurs facteurs :

• une volonté de diversification face au dollar,

• une recherche de stabilité dans un contexte géopolitique incertain,

• une couverture contre les risques monétaires de long terme.

Contrairement aux cycles précédents, cette demande n’est pas cyclique mais stratégique. Elle constitue un socle de soutien durable pour le métal précieux, indépendamment des fluctuations de court terme.

Lecture d’ensemble : un changement de régime en cours

La combinaison d’une politique monétaire en transition, d’une visibilité économique réduite et d’une montée des flux vers les actifs refuges suggère que les marchés évoluent dans un changement de régime plutôt que dans une simple phase de volatilité temporaire.

L’or agit comme un indicateur avancé de cette transformation, tandis que les marchés actions restent dépendants de la capacité des banques centrales à maintenir un équilibre entre croissance et stabilité financière.

Dans ce contexte, la prudence reste de mise. Les périodes de transition sont rarement linéaires et s’accompagnent souvent de mouvements erratiques, parfois déconnectés des fondamentaux à court terme.

Conclusion

La décision du FOMC s’inscrit dans un moment charnière pour les marchés financiers. Plus que le niveau des taux, c’est la lecture globale du cycle économique qui est en jeu.

Les investisseurs doivent composer avec un environnement où :

• les politiques monétaires approchent d’un point d’inflexion,

• les marchés actions restent sensibles à la moindre révision d’anticipations,

• et l’or confirme son rôle de valeur stratégique dans un contexte de recomposition des équilibres mondiaux.

Dans ce cadre, la discipline, la diversification et la lecture macroéconomique demeurent des éléments clés pour naviguer efficacement les mois à venir.

Cordialement,

Division Analyse & Stratégie Macroéconomique

Aqualis Capital Group

Montréal, Québec